Ein gut diversifiziertes Portfolio soll optimalerweise in Krisenphasen vor all zu starken Verlusten schützen und in Hausse-Zeiten attraktive Erträge erzielen. Die Erstellung eines solchen Depots stellt viele Investoren vor eine schwierige Herausforderung. Die Investmentbank Nomura versucht vor diesem Hintergrund, mit dem S&P DTI Delta 2-Zertifikat ein Instrument zur Portfolio-Stabilisierung anzubieten.

Das S&P DTI Delta 2-Zertifikat beruht auf einem gehebelten Index, dem wiederum der S&P Diversified Trends Indicator (S&P DT) Index zugrunde liegt. Dieser beinhaltet zwei unterschiedliche Asset-Klassen: Rohstoffe und Währungen beziehungsweise Zinsen. Diese werden über Futures abgebildet. Die Gewichtung kann laufend angepasst werden, wird jedoch in Abständen von je einem Monat auf 50 Prozent je Asset-Klasse zurückgesetzt. Ziel des Index ist es, in allen Marktsituationen eine positive Rendite zu erzielen. Dies soll in erster Linie durch die Bildung von Long- beziehungsweise Short-Positionen erreicht werden. Eine Indexrückrechnung zeigt, dass sich der S&P DT-Index in der Vergangenheit sowohl bei steigenden als auch fallenden Kursen positiv entwickelt hätte.

Um die Ertragschancen zu erhöhen, hat die Emittentin dem Zertifikat den neu gebildeten S&P DTI Delta 2-Index zugrunde gelegt. Dieser Index besteht neben einer Investition in den S&P DT-Index auch aus einer so genannten Liability-Komponente. Diese beschreibt eine zusätzliche fiktive Kreditaufnahme, um eine gewünschte Hebelwirkung von 200 Prozent zu erzielen. Der Wert des Delta 2-Index errechnet sich somit aus der Asset-Komponente abzüglich der Liability-Komponente. Um den Hebelfaktor von zwei konstant zu halten, kann die Gewichtung der einzelnen Komponenten regelmäßig angepasst werden. Das Zertifikat ist als „Endlos-Zertifikat“ mit Fälligkeit am 25.02.38 konstruiert.

Das S&P DTI Delta 2-Zertifikat von Nomura, ISIN: DE000A0SPUP4 kann noch bis zum 15.2.08 zu 100 Euro zuzüglich drei Euro Agio gezeichnet werden.

ZertifikateReport-Fazit: Der geneigte Anleger sollte sich durch die Komplexität des Produktes nicht unbedingt abschrecken lassen, bietet es doch die Chancen einer global diversifizierten Strategie mit Ertragsmöglichkeiten in allen Börsenphasen. Eine genaue Betrachtung der Wertentwicklung in den ersten Monaten nach Auflage ist jedoch zu empfehlen. Im Hinblick auf die aufwendige Indexberechnung scheint die jährliche Anpassungsgebühr von einem Prozent noch vertretbar.