Finanzen & Börse
RZB-Marktausblick
Ein Kommentar von Raiffeisen Research
USA: Die Lage auf dem US-Hypothekenmarkt und dem US-Immobilienmarkt
hat sich in der abgelaufenen Woche weiter zugespitzt.
Die Kapitalmarktturbulenzen sind damit auch auf den
Aktienmarkt übergesprungen. Die US-Aktienindizes haben sich
somit von ihren zuvor gesehenen lokalen Höchstständen wieder
ein Stück weit entfernt. Die gleichzeitig weiter gelaufene Unternehmens-
Berichtssaison zeigte demgegenüber ein äußerst
erfreuliches Bild mit beinahe ausschließlich "positiven Überraschungen".
So gesehen hat sich die absolute Bewertung der
Aktien sowohl über die Gewinn- als auch die Kursseite
schlagartig verbessert - und die relative Bewertung gegenüber
dem nunmehr wieder teuren Bondmarkt erst recht. Die nunmehr
im Gange befindliche Aktienmarkt-Korrekturphase dürfte im
August noch anhalten. Wenngleich technische Erholungsphasen
wahrscheinlich sind, dürfte es auch noch tiefere Indexstände
geben. Mit Blickrichtung Herbst sollte sich aber die Situation u.
a. aufgrund der zuvor angesprochenen Argumente wieder
deutlich verbessern.
Europa:
Steigende Ausfallsraten im US-Hypothekarbereich
bestimmen zurzeit das globale Börsegeschehen. In der gegenwärtigen
Situation spielt dabei die im Großen und Ganzen gut
angelaufene Berichtssaison eine untergeordnete Rolle. Nächste
Woche stehen die Veröffentlichungen zahlreicher europäischer
Finanztitel im Mittelpunkt. Wir glauben nicht, dass die Quartalsergebnisse
von relevanter Bedeutung sein werden, sondern vielmehr
die Aussichten bzw. Aussagen hinsichtlich der Auswirkungen
der aktuellen Kreditmarktturbulenzen auf die einzelnen
Institute. Grundsätzlich glauben wir, dass es im aktuellen Umfeld
noch etwas weiter nach unten gehen kann. Nichtsdestotrotz
sollten neben den nach wie vor guten europäischen Konjunkturdaten
auch die Bewertungsargumente (sowohl absolut als auch
relativ) langfristig wieder steigende Kurse mit sich bringen.