Empfehlungsliste der Erste Bank

12. September 2008, 15:37
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Diese Empfehlungen geben die Analysten der Erste Bank zu den heimischen Aktien am 12. September

EVN

EVN weist durch ihre geografische Expansion nach Zentral- und Osteuropa eine gute Ergebnisdynamik auf. Neben der geographischen Diversifizierung und dem Multi Utility-Ansatz (Wasser und Abfall) gefällt den Analysten der 12,5%-Anteil am Verbund, der einen hohen Wertbeitrag für die EVN-Aktie liefert und wo die EVN-Aktie den Verbund-Kursgewinn zuletzt nicht mitgemacht hat. Mit den at-equity konsolidierten Unternehmen, die mit dem 1,5-fachen Buchwert berücksichtigt werden, ergibt sich ein weiterer wesentlicher Wertbeitrag. Einzig die Kommunikationspolitik des Unternehmens ist ein Wehrmutstropfen. Die Empfehlung der Analysten: Kaufen, Kursziel: 29,50 Euro.

Wiener Städtische / Vienna Insurance Group

Österreichs größter Versicherungskonzern setzt auf die Expansion in CEE. Mehr als ein Drittel des Prämienvolumens wird bereits in dieser Region verdient. In Rumänien ist das Unternehmen die Nummer 1, in Tschechien, der Slowakei und Bulgarien belegt man den 2. Marktrang. Insgesamt  nennt das Unternehmen 20 Mio. Kunden in 20 Ländern sein eigen. Der CEE-Raum bietet neben dem im Vergleich zu Westeuropa geringeren BIP auch noch im Bereich der Versicherungsdichte hohes Wachstumspotenzial. Kursziel: EUR 66.

Intercell

Intercell ist das erste Biotech-Unternehmen, das an der Wiener Börse gelistet ist, und ist auf die Entwicklung von therapeutischen und profilaktischen Impfstoffen spezialisiert. Obwohl das Unternehmen noch keine Produkte am Markt eingeführt hat, bietet der Impfstoffmarkt ausgezeichnete Wachstumsperspektiven. Hauptentwicklungsprojekte sind ein profilaktischer Impfstoff gegen Japanische Enzephalitis und ein therapeutischer Wirkstoff gegen Hepatitis C. Zahlreiche weitere Projekte sind in der Pipeline oder über Kooperationspartner (v.a. Novartis/Merck) schon in klinischen Tests. Kursziel: EUR 40,5.

Immoeast

Immoeast ist der Marktführer bei Immobilieninvestments in der Region Zentral- und Osteuropa. Die Aktie ist von ihrem Höchststand bei über 12 Euro deutlich zurückgekommen. Die Aktie notiert aktuell auch deutlich unter ihrem NAV. Immofinanz stockt ihren Anteil aktuell auf, was für leichte Unterstützung sorgt. Der zuletzt erfolgte Kauf des Management-Teams (Internalisierung) ist zu einem durchaus vernünftigen Preis erfolgt. Die Analysten sehen einen langsamen Aufholprozess der Aktie als realistisch. Kursziel auf Sicht von 12 Monaten: 8 Euro.

RHI

RHI ist ein global tätiges Unternehmen und Weltmarktführer bei Feuerfeststoffen. Die wichtigsten Kunden-Industrien sind Eisen & Stahl, Zement & Kalk, NE-Metalle und Glas. Das Unternehmen konzentriert sich derzeit auf den Ausbau der führenden Marktposition, auch über Akquisitionen. Mittelfristiges Ziel bis 2010 sind 2 Mrd. Euro Umsatz bei 12% EBIT Marge. Der Produktionsstart des neuen Rohstoff JV in China im Jahresverlauf 2008 sollte sich deutlich positiv auf die Gewinnmargen auswirken. Kursziel: 37 Euro.

Teak Holz International

THI ist ein spezialisiertes Teak Holz Unternehmen mit Plantagen mit einer Gesamtgröße von ca. 1972 ha in Costa Rica. Die Plantagen werden intensiv bewirtschaftet, um rasches Wachstum ohne hohe Qualitätseinbußen zu erzielen. Die ersten signifikanten Cash Flows aus Teak-Holz-Verkäufen werden 2014-2017 erwartet. Die Aktie notiert mit einem deutlichen Abschlag zum Buchwert/Aktie von 17,5 Euro zum Ende des Wirtschaftsjahres 2006/07 (30. September 2007). Kursziel auf Sicht von 12 Monaten (nach 15% Abschlag aufgrund der schwachen Liquidität der Aktie): 10,60 Euro.

Österreichische Post AG

Die Österreichische Post ist Österreichs führendes Logistikunternehmen. Das erfahrene Management hat es in den letzten Jahren geschafft, ein hochprofitables Unternehmen zu formen. Durch zahlreiche Akquisitionen konnte sich das Unternehmen auch in einigen Nischen positionieren. Große Probleme gab es zuletzt im Paketbereich. Nichtsdestotrotz bleibt der Aktie Spielraum nach oben. Die Dividendenrendite von ca. 9 bis 10% (inkl. Sonderdividende) sollte die Aktie unterstützen. Kursziel: 33 Euro.

Raiffeisen International

RI ist die Holding für Banken und Leasingunternehmen in 16 CEE-Märkten. RI verwaltet Kundenkredite von 49 Mrd. Euro und strebt derzeit in das Retail-Segment, nachdem sie in die Märkte mit dem Großkundengeschäft eingestiegen war. RI fokussiert sich nunmehr auf die Segmente Retail und KMUs, wobei das größte Wachstum aus SEE und den GUS-Staaten kommt. Nach den großen Akquisitionen in der Ukraine und in Russland befindet sich RI derzeit in einer Integrations- und Restrukturierungsphase. Aus der letzten Kapitalerhöhung flossen der RI EUR 1,2 Mrd. zur Finanzierung des weiteren Wachstums zu. Kursziel: 114 Euro.

Andritz

Andritz hat zuletzt weiterhin gute Ergebnisse präsentiert und hat auch den Ausblick von weiterem deutlichen Gewinnwachstum in 2008 bestätigt. Die Analysten sehen Andritz immer mehr auch als ein Umweltinvestment, da der Geschäftsanteil von Wasserkraft und Umwelt weiter gestiegen ist. Die Bewertung ist sowohl absolut als auch relativ zur Peer Group attraktiv. Kursziel: 54,40 Euro.

OMV

OMV leidet kurzfristig unter dem starken Rückgang des Ölpreises. Die Aktie eignet sich dennoch als langfristige Depotabsicherung gegen mögliche Preisausschläge beim Ölpreis. Die Bewertung der Aktie ist aus Sicht der Analysten langfristig sehr günstig. Kursziel: EUR 59,7.

Kapsch TrafficCom

KTC profitiert langfristig von Budgetnöten der Regierungen und vom immer weiter steigenden Verkehrsvolumen. Die Analysten sehen langfristig global gesehen viele interessante Projekte. Die Bewertung der Aktie basiert nur auf den bestehenden Projekten, auch das Slowakei-Projekt ist komplett herausgerechnet. Das Kursziel: 32,7 Euro.

Verbundgesellschaft

Der Verbund profitiert weiterhin von hohen Strompreisen, die in erster Linie auf die hohen Preise primärer Energieträger (Öl, Gas, Kohle) zurückzuführen sind. Die steigenden Kosten für den Bau
neuer Kraftwerke werden die Strompreise auf hohem Niveau halten. Aktuell liegt der Anteil der Wasserkraft an der Gesamterzeugung des Verbunds bei 90%. Gehen die Analysten von einer
durchschnittlichen Wasserführung aus, sehen sie 2009 das nächste Rekordjahr. Kursziel: 58,5 Euro.

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