Der Yen etwa hat zwar zum Dollar 2003 nur zehn Prozent aufgewertet, mit anhaltender Erholung und dem möglichen Verschwinden der Deflation könnte die japanische Währung aber deutlich zulegen. Das verteuert Yen-Kredite. Als wahrscheinlich erachten Analysehäuser wie etwa das Research-Team der Raiffeisen Zentralbank unter Peter Brezinschek Zinserhöhungen in der Schweiz. Das wiederum dürfte dem Franken zugute kommen - er wird teurer. Somit verschwindet für Franken-Schuldner der Zinsvorteil bei gleichzeitig höherem Währungsrisiko.

Tipp: Jetzt Ausstiegsszenarien mit den Bankberatern inklusive Kostenbelastung durchrechnen.

Denn der erwartete weitere Euroanstieg zum Dollar frisst am Profit aus Dollar-Anlagen. Schon 2003 hat der rasante Anstieg der Gemeinschaftswährung etwa die Zugewinne beim Goldpreis aufgefressen, das Plus an den US-Börsen wurde in den letzten zwei Monaten des Jahres für Europäer ebenfalls vom Dollarverfall ausgelöscht. Kein gutes Argument für einen Kauf von Microsoft & Co. Außer die Investments werden abgesichert durch lang laufende Euro-Calls oder Dollar-Puts.

Tipp: Angesichts der Euro-Dollar-Prognosen, die derzeit bis zu 1,44 reichen, ist eine solche Versicherungsprämie in Optionen vermutlich gut angelegt.

Im vergangenen Jahr sind Milliarden aus Geldmarktfonds, in denen Bares während der Baisse geparkt war, abgeflossen. In den USA waren Geldmarktfonds 2003 Verlustbringer, rechnet man bei durchschnittlichen europäischen Geldmarktfonds die Spesen weg, dann ist auch dort nichts geblieben. Zwar dürften die kurzfristigen Zinsen, also die Geldmarktzinsen, in den ersten Monaten 2004 stabil bleiben, bei angenommener steigender Inflation in der zweiten Jahreshälfte haben die Geldmarktfonds aber gute Karten für einen Platz unter den realen Verlustbringern.

Tipp: Parkplätze für Bares eher auf der kurz laufenden Anleihenseite (fünfjährige) suchen.

Die wirtschaftliche Erholung schmälert auch den Mehrertrag bei riskanteren Unternehmensanleihen. In der BBB-Ratingklasse sind diese "spreads" zwar auch geschrumpft, ein gutes Prozent Mehrertrag sollten sie 2004 aber abwerfen. Höchste Gewinnchancen liegen in den Staatsanleihen der EU-Beitrittskandidaten der zweiten Runde, bei Euro-denominierten Papieren auch in solchen Einzeltiteln.

Tipp: Am besten via Fondsvehikel, bei Einzelveranlagung in Junkbonds an die Total-Pleite von Argentinien denken.

Sowohl "Pessimisten", die mit aufkeimender Inflation, eher schwachen Aktienmärkten und zunehmender politischer Instabilität rechnen, als auch Optimisten, die auf den Nachfrageboom aus Asien, vor allem aus China zählen, raten zu einer rund 20-prozentigen Veranlagung in Rohstoffen. Im abgelaufenen Jahr schon haben die Metalle teilweise historische Höchststände erreicht. Das können Fonds (am besten währungsgesichert!), Goldmünzen oder Goldfonds sein. Wer an die Prognosen der Abschwächung des südafrikanischen Rand glaubt, könnte mit Minenaktien wie Harmony oder Goldfields überproportional verdienen. Wer von hohem Preisniveau beim Öl überzeugt ist, sollte auf Schwäche der Öltitel warten und dann kaufen.

Tipp: Auch wenn wenig gegen weiter steigende Rohstoffpreise, vor allem gegen weiter steigende Goldpreise, spricht: Kaum eine andere Anlageklasse ist so hohen Schwankungen unterworfen. Rüstzeug: Gute Nerven.

Trotz auf 3,5 Prozent gesunkener Staatsprämie für den maximal geförderten Sparbetrag von 1000 Euro im Jahr bleibt die durchschnittliche Verzinsung beim Bausparen 2004 ein Highlight bei den sicheren Veranlagungen.

Unter dem Aspekt der Sicherheit lohnt auch ein Blick auf die Produkte der Zukunftsvorsorge (9,5 Prozent Prämie für 1851 Euro). Viel Ertrag bleibt dabei über den vorgeschriebenen Veranlagungszeitraum von mindestens zehn Jahren wohl kaum über, aber Sicherheit hat eben ihren Preis.

Tipp: Lange Bindungsdauer und Kosten der Kapitalgarantie bei der Zukunftsvorsorge bedenken.