Mit einer zweiten starken Woche hintereinander (+2,6% nach +4,5%) ist der ATX nun weiter auf
dem Weg in Richtung Jahreshoch bei knapp über 2.700 Punkten. Positiv aus unserer Sicht ist auch, dass der ATX im europäischen Vergleich nun wieder im Bereich der Outperformer zu finden war. Unterstützt hat den Anstieg diese Woche v.a. Raiffeisen Int. (+9,2%, ohne wesentliche News), bwin (+7,2%, ebenso ohne wesentliche News) und Intercell (+6,8% - unterstützt durch ein Broker-Upgrade). Auf der Verliererseite war hauptsächlich Zumtobel (-8,3%), wo sich ein unter den Erwartungen liegendes Q3-Ergebnis doch deutlich negativ auf den Kurs ausgewirkt hat. Weiters leicht im Minus lag Palfinger (-1,1%), wo sich der ATX-Rauswurf im Vorfeld etwas negativ bemerkbar gemacht haben dürfte. Vienna Insurance Group lag knapp mit 0,3% im Minus, allerdings ohne wesentliche News.

Neben Zumtobel berichtete diese Woche auch die Österr. Post, wo ein Einmaleffekt das Q4-Ergebnis etwas beeinträchtigt hatte, und Mayr-Melnhof, die jedenfalls operativ sehr starke
Zahlen ausweisen konnte. Wolford berichtete zum Wochenschluss ebenso sehr gute Q3-Ergebnisse, womit auch die laufende Woche in etwa eine ausgeglichene Anzahl an positiven und negativen Überraschungen gebracht hat. Letztlich zeigt es, dass der Markt heuer wirklich deutlich selektiver geworden ist und nur jene Aktien Kursgewinne verzeichnen, die auch
zahlenmäßig überzeugen können.

Bewertungsseitig sehen wir weitere Luft nach oben für den ATX. Auch wenn das KGV aktuell in der Nähe des historischen Schnitts liegt, so werden alleine die Gewinnsteigerungen hier Spielraum für Anstiege bringen. Im Vergleich zur Rendite der 10-jährigen Staatsanleihe ist sogar aktuell schon moderates Aufwärtspotenzial vorhanden, hier werden die Ergebnissteigerungen ebenso positiv wirken. Das K/Buchwert-Verhältnis von knapp über 1,2x ist weiterhin moderat. Wir bleiben somit ganz klar bei unserer mittelfristig positiven Beurteilung, wenngleich kurzfristig nach den deutlichen Anstiegen zuletzt eine Verschnaufpause zu erwarten ist. Aktuell bleibt der ATX aber weiterhin in der Seitwärtsrange zw. 2.400 - 2.700 Punkten gefangen. Die Top Picks aktuell sind Vienna Insurance Group, voestalpine, Semperit, BWT, conwert, OMV, Kapsch TrafficCom und ECO.