Empfehlungsliste der Erste Bank

1. August 2008, 20:25
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Diese Empfehlungen geben die Analysten der Erste Bank am 1. August 2008

VN

EVN weist durch ihre geografische Expansion nach Zentral- und Osteuropa eine gute Ergebnisdynamik auf. Neben der geographischen Diversifizierung und dem Multi Utility-Ansatz (Wasser und Abfall) gefällt den Analysten der 12,5%-Anteil am Verbund, der einen hohen Wertbeitrag für die EVN-Aktie liefert und wo die EVN-Aktie den Verbund-Kursgewinn zuletzt nicht mitgemacht hat. Mit den at-equity konsolidierten Unternehmen, die mit dem 1,5-fachen Buchwert berücksichtigt werden, ergibt sich ein weiterer wesentlicher Wertbeitrag. Einzig die Kommunikationspolitik des Unternehmens ist ein Wehrmutstropfen. Die Empfehlung der Analysten: Kaufen, Kursziel: 29,50 Euro.

Wiener Städtische / Vienna Insurance Group

Österreichs größter Versicherungskonzern setzt auf die Expansion in CEE. Mehr als ein Drittel des Prämienvolumens wird bereits in dieser Region verdient. In Rumänien ist das Unternehmen die Nummer 1, in Tschechien, der Slowakei und Bulgarien belegt man den 2. Marktrang. Insgesamt  nennt das Unternehmen 20 Mio. Kunden in 20 Ländern sein eigen. Der CEE Raum bietet neben dem im Vergleich zu Westeuropa geringeren BIP auch noch im Bereich der Versicherungsdichte hohes Wachstumspotenzial. Kursziel: 66 Euro.

Intercell

Intercell ist das erste Biotech-Unternehmen, das an der Wiener Börse gelistet ist, und ist auf die Entwicklung von therapeutischen und profilaktischen Impfstoffen spezialisiert. Obwohl das Unternehmen noch keine Produkte am Markt eingeführt hat, bietet der Impfstoffmarkt ausgezeichnete Wachstumsperspektiven. Hauptentwicklungsprojekte sind ein profilaktischer Impfstoff gegen Japanische Enzephalitis und ein therapeutischer Wirkstoff gegen Hepatitis C. Zahlreiche weitere Projekte sind in der Pipeline oder über Kooperationspartner (v.a. Novartis/Merck) schon in klinischen Tests. Unser Kursziel: EUR 40,5.

Immoeast

Immoeast ist der Marktführer bei Immobilieninvestments in der Region Zentral- und Osteuropa. Die Aktie ist von ihrem Höchststand bei über 12 Euro deutlich zurückgekommen. Die Aktie notiert aktuell auch deutlich unter ihrem NAV. Immofinanz stockt ihren Anteil aktuell auf, was für leichte Unterstützung sorgt. Der zuletzt erfolgte Kauf des Management-Teams (Internalisierung) ist zu einem durchaus vernünftigen Preis erfolgt. Die Analysten sehen hier einen langsamen Aufholprozess der Aktie als realistisch. Kursziel auf Sicht von 12 Monaten: 8 Euro.

RHI

RHI ist ein global tätiges Unternehmen und Weltmarktführer bei Feuerfeststoffen. Die wichtigsten Kunden-Industrien sind Eisen & Stahl, Zement & Kalk, NE-Metalle und Glas. Das Unternehmen konzentriert sich derzeit auf den Ausbau der führenden Marktposition, auch über Akquisitionen. Mittelfristiges Ziel bis 2010 sind 2 Mrd. Euro Umsatz bei 12% EBIT Marge. Der Produktionsstart des neuen Rohstoff JV in China im Jahresverlauf 2008 sollte sich deutlich positiv auf die Gewinnmargen auswirken. Kursziel: 37 Euro.

Teak Holz International

THI ist ein spezialisiertes Teak Holz Unternehmen mit Plantagen mit einer Gesamtgröße von ca. 1972 ha in Costa Rica. Die Plantagen werden intensiv bewirtschaftet, um rasches Wachstum ohne hohe Qualitätseinbußen zu erzielen. Die ersten signifikanten Cash Flows aus Teak-Holz-Verkäufen werden 2014-2017 erwartet. Die Aktie notiert mit einem deutlichen Abschlag zum Buchwert/Aktie von 17,5 Euro zum Ende des Wirtschaftsjahres 2006/07 (30. September 2007). Kursziel auf Sicht von 12 Monaten (nach 15% Abschlag aufgrund der schwachen Liquidität der Aktie): 10,60 Euro.

Österreichische Post AG

Die Österreichische Post ist Österreichs führendes Logistikunternehmen. Das erfahrene Management hat es in den letzten Jahren geschafft, ein hochprofitables Unternehmen zu formen. Durch zahlreiche Akquisitionen konnte sich das Unternehmen auch in einigen Nischen positionieren. Große Probleme gab es zuletzt im Paketbereich. Nichtsdestotrotz bleibt der Aktie Spielraum nach oben. Die Dividendenrendite von ca. 10% (inkl. Sonderdividende) sollte die Aktie unterstützen. Kursziel: 33 Euro.

Raiffeisen International

RI ist die Holding für Banken und Leasingunternehmen in 16 CEE-Märkten. RI verwaltet Kundenkredite von EUR 49 Mrd. und strebt derzeit in das Retail-Segment, nachdem sie in die Märkte mit dem Großkundengeschäft eingestiegen war. RI fokussiert sich nunmehr auf die Segmente Retail und KMUs, wobei das größte Wachstum aus SEE und den GUS-Staaten kommt. Nach den großen Akquisitionen in der Ukraine und in Russland befindet sich RI derzeit in einer Integrations- und Restrukturierungsphase. Aus der letzten Kapitalerhöhung flossen der RI EUR 1,2 Mrd. zur Finanzierung des weiteren Wachstums zu. Kursziel: EUR 114.

Andritz

Andritz hat zuletzt weiterhin gute Ergebnisse präsentiert und hat auch den Ausblick von weiterem deutlichen Gewinnwachstum in 2008 bestätigt. Die Analysten sehen Andritz immer mehr auch als ein Umweltinvestment, da der Geschäftsanteil von Wasserkraft und Umwelt weiter gestiegen ist. Die Bewertung ist sowohl absolut als auch relativ zur Peer Group zuletzt wieder sehr attraktiv geworden. Kursziel: 54,40 Euro.

OMV

Die Analysten sehen die OMV im aktuellen Umfeld eines konstant hohen Ölpreises mit ihrem starken Fokus auf Exploration gut positioniert. Die Aktie eignet sich damit als Depotabsicherung gegen weitere mögliche Preisausschläge beim Ölpreis. Die Analysten rechnen aktuell mit keinem konkreten weiteren Schritt zur Übernahme von MOL, was den Kurs belasten könnte.  Kursziel: 59,7 Euro.

Kapsch TrafficCom

Die Bewertung der nachhaltigen Umsätze der KTC (d.s. der technische bzw. operative Betrieb & der OBU Verkauf), einschließlich der bereits unterzeichneten Verträge für den weiteren Ausbau der Phase II in der CZ, ergibt einen Wert von EUR 33,5 je Aktie. Eher negativ sieht es derzeit punkto Ausgang der Ausschreibung in der Slowakei aus, die für Kapsch leider sehr wesentlich gewesen wäre.  Das hat den Kurs zuletzt massiv belastet. Kursziel: 36,7 Euro.

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